移动版

凌钢股份:受益成本下降,2季度大幅减亏

发布时间:2012-07-09    研究机构:长江证券

报告要点事件描述凌钢股份(600231)发布业绩预告,预计2012年上半年公司实现归属母公司净利润-2.32亿元,据此推算,公司2季度实现归属母公司净利润-0.46亿元,折合EPS为-0.06元,1季度EPS为-0.23元,环比有所改善但仍然亏损。

事件评论2季度净利润环比改善仍亏损,收入或有所增长:在季节性需求拉动下,2季度公司各月产量恢复至正常水平,假设6月日产量与5月相当,则公司2季度产量环比增长约13%。在钢价环比小幅下跌的情况下,公司产量的自然恢复应使得公司营业收入环比有所增长。

公司去年4季度和今年1季度加大了原材料去库存的力度,持续为负的毛利率可以部分验证这一点。因此,公司2季度的成本压力或有所较轻,这也应该是利润水平环比大幅改善的主要原因。不过,在持续低迷的钢价下消化较高产成品库存也许是公司依然没有摆脱亏损局面的原因之一。

产品结构长材为主,或受益政策放松:公司目前产品结构以长材为主,未来或受益政策的放松。另外,2季度香港中旅入主凌钢集团,未来或带来提升公司管理效率和改善公司业绩的契机。

维持“谨慎推荐”评级:预计公司20

12、2013年EPS分别为0.03元和0.22元,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称