移动版

凌钢股份中报点评:亏损逐渐收窄,寄望重组尘埃落定

发布时间:2012-08-16    研究机构:华泰证券

2012 年8 月14 日晚间公司公布2012 年中报,基本每股收益-0.29 元, 同比大幅减少188.42%,低于市场预期、符合我们的预期,分析如下: 受一季度拖累,公司上半年业绩大幅下滑。2012 年上半年实现营业收入约66.06 亿元,同比下滑10.13 亿元;归属于母公司净利润亏损2.32 亿元,同比下滑4.94 亿元;加权平均净资产收益率-6.22%,同比减少13.05 个百分点;基本每股收益-0.29 元,同比下降0.62 元。

二季度仍然亏损,但环比情况有所改善。当季归属母公司净利润报-0.46 亿元,同比下滑2.38 亿元,环比回升1.4 亿元;EPS 报-0.06 元/股, 同比下滑0.3 元/股,环比回升0.17 元/股,公司出现了自去年9 月份以来连续8 个月的亏损,5、6 月份开始实现月度盈利。

上半年公司钢材产品量价齐跌、铁精粉量增价减,导致盈利下降明显。上半年生产钢材172.73 万吨,同比下降2.78%,报告期公司的销售毛利率为1.92%,与上年的6.92%相比下降了5 个百分点,主要是钢材市场价格持续低位运行,盈利能力大幅下滑。除了钢铁主业情况不佳外,公司100% 控股的保国铁矿上半年完成铁精矿42.61 万吨,同比增长7.74%,实现净利润1,956.95 万元,同比降低79.89%。

维持“中性”评级。2012 年5 月4 日,公司对未来港中旅将有望进入并控股事项进行了公告,目前朝阳市国资委正与港中旅进行相关协商,我们寄望于重组事项早日尘埃落定,促使公司经营管理重归正轨并进一步提升,同时也考虑到三季度市场形势依然严峻,公司能否实现扭亏为盈仍存在很大的不确定性。我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为-0.34 元、0.11 元、0.22 元,当前股价所对应PB 仅0.89 左右,建议对公司可逐步加强关注。

风险提示:下游景气程度;铁矿石、焦炭等原材料价格;国际金融环境等。

申请时请注明股票名称