移动版

凌钢股份:非公开增发进入页岩油领域,多元化战略提升盈利能力

发布时间:2013-03-27    研究机构:长江证券

事件描述

凌钢股份(600231)今日发布公告,董事会审议通过非公开增发预案,拟募集资金不超过14亿元用于收购凌源傲翼新能源有限公司75%股权及进行五家子油页岩综合开发。

事件评论

非公开增发进入页岩油领域,短期摊薄业绩:公司本次拟非公开增发募集资金用于开发的五家子油页岩矿区位于凌源市南直距37.5公里,勘探面积约28.41平方公里,已探明油页岩储量约3亿吨,目前凌源傲翼新能源正在办理相关采矿证。

油页岩属于非常规油气资源,是一种由藻类等低等浮游生物经腐化作用和煤化作用而生的矿石,主要用来提取页岩油,是一种不可再生能源。同时,相比于页岩气等非常规能源,因油页岩属于矿体资源,开发相对容易,开发后经过提炼即可获得页岩油。

根据公司公告,五家子油页岩综合开发利用项目达产后,开采规模约330万吨/年,提炼页岩油约8.2万吨/年,可实现年均收入4.50亿元,利润1.00亿元,项目财务内部收益率达20%,盈利能力相对较强。通过介入油页岩项目开发,可以丰富公司非钢业务产业,增强公司抵御钢铁行业经营的周期风险。

公司2012年前三季度每股净资产为4.93亿元,即便4季度有所亏损,2012年年报公布的每股净资产也将高于前20个交易日均价的90%,即3.7元,初步预计增发的股数仅为约3亿股左右。考虑到项目在20

13、2014年难以贡献利润,本次增发短期将摊薄公司业绩,摊薄幅度25-30%左右。不过,如果项目未来能够到达公司所预期的效应,将有利于公司长期业绩增长。

另外需要注意的是,作为非常性能源,页岩油的成本比普通原油相对较高,对油价的波动更为敏感。同时,公司进入新领域也存在一定技术风险。

由于非公开增发预案仍需通过股东大会审议,辽宁国资委审核以及证监会核准,暂不考虑其影响。预计公司20

12、2013年EPS分别为0.05元和0.13元,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称