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凌钢股份:定增收购油页岩,开发新的利润增长点

发布时间:2013-04-01    研究机构:山西证券

钢铁主业亏损,政府补贴扭亏:公告显示,2012年,公司净利润较上年将下降70%,实际约为4678万元。由于钢铁行业的不景气,公司钢铁冶炼业务实际亏损。全年能实现盈利,是因为公司在9月21日收到朝阳市财政局下拨的两笔补助资金共计4.8亿元,其中,节能减排补助1.5亿元、技术开发补助1.5亿元及贴息资金1.8亿元,并计入当期损益。

定增收购油页岩开发项目,拓展业务范围,拓宽公司利润增长点。公司主业黑色金属冶炼及加工业务正处于行业低谷转型期。而油页岩的开发利用是目前国际市场上公认的最好替代石油产品,并且油页岩矿资源量大、易开采加工,正成为石油接替能源而成为开发热点。公司收购控股凌源傲冀性能源,参与开发五家子油页岩项目,积极拓展公司业务范围,为公司增加新的利润增长点。

五家子油页岩项目的概况。公司拟收购的五家子油页岩综合开发利用项目位于辽宁省凌源市三家子乡及四合当镇,距凌源市南直距37.5公里,矿区面积28.41平方公里,矿石资源储量约3亿吨。项目建设包括矿井建设和炼油厂建设。达产后,该项目开采规模约330万吨/年,预计提炼页岩油约8.2万吨/年。经测算,项目达产后年增收入4.5亿元,年增利约1亿元,具有较强的盈利能力和一定的抗风险能力。

盈利预测及投资建议:根据钢铁行业现象,结合公司定增项目刚刚启动的进展情况,我们暂不对公司进行盈利预测。但我们认为,定增收购若能如期实现,必将给公司带来性的发展机遇,所以,给予增持评级。短期不排除利好兑现股价下跌的可能,正好可以积极介入。

风险因素:钢铁行业持续不景气,影响公司的生产经营;油页岩的开发在我国尚处在起步阶段,需要投入更大的人力、物力进行进一步的勘探、开发,其盈利能力也受市场环境的影响,存在较大的不确定性等。

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