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凌钢股份:涉足城镇化建设并注入集团资产

发布时间:2013-07-26    研究机构:中山证券

事项:

公司发布公告,拟自筹资金投资2亿元设立朝阳新城镇建设发展有限公司,主要经营房地产开发;房屋租赁;房屋工程设计、旧楼拆迁、道路与土方工程施工;室内装修;冷气工程及管道安装;物业管理等。董事会决议公告,拟收购控股股东凌钢集团旗下原料厂和氧气厂资产,收购价格3.28亿元。凌钢集团原料厂主要为公司炼钢生产供应优质石灰、为炼铁生产供应混匀矿等。

主要观点:

实施多元化战略,抵御经营单一风险。公司是一家生产线棒材为主要产品的全流程钢铁公司,面对钢铁业低迷困境,公司致力于打造多元化经营战略:钢铁主业转型升级、大力开发矿山资源、适度转型多元经营发展。公司今年3月底公告非公开发预案,拟定向增发募资14亿元投向收购凌源傲翼新能源有限公司75%股权,以该平台实施其拥有的五家子油页岩综合开发利用项目。本次拟涉足城镇化建设是多元化战略的进一步深化,新型城镇化是未来相当长时间内中国经济发展的最强劲引擎,城镇综合开发、城市综合运营、城镇配套建设领域有很大发展潜力和空间。公司在发展优特钢为基础的新材料产业的同时,逐步发展与钢铁冶炼紧密相连的资源行业和拉伸延长制造、服务、消费产业链条,适度介入新城镇建设领域,使公司实现稳健转型,有助于公司规避主业单一的风险。

集团注入资产,保障发展空间。根据《原料厂、氧气厂收购协议》,收购价(按评估价)高达3.28亿元。根据评估报告,拟收购资产的账面值为2.85亿元,评估值增值率是15.19%,扣除2008年以后固定资产所含增值税影响后,评估增值增幅4.48%。此次交易实施后每年将减少日常关联交易金额4.9亿元以上,并降低成本,利于提高公司治理水平,并对盈利能力有积极影响。

盈利预测6月份,公司全资子公司北票钢管收到政府补贴3180万元,同时公司收到政府补贴3.5亿元,公司将上述政府补贴资金均确认为营业外收入,计入当期损益。我们预计公司2013~2015年度EPS分别为0.10元、0.16元和0.29元,以近期收盘价计算,动态市盈率分别为31倍、19倍和10.7倍,目前业绩不足以反映公司价值,建议积极关注业绩增长带来的投资机会。

申请时请注明股票名称