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凌钢股份:三季度业绩现环比增长,全年有望扭亏

发布时间:2016-10-31    研究机构:华泰证券

2016年三季报:三季度业绩低于预期

公司前三季度实现营业收入约101.35亿元,同比上升3.98%;归属于母公司净利润0.14亿元,同比扭亏并增长1.89亿元;基本每股收益0.01元,同比上升0.08元;加权平均净资产收益率0.27%,比上年上升6.09个百分点。其中,第3季度实现营业收入约40.31亿元,环比上升8.85%、同比上升13.17%;归属于母公司净利润0.94亿元,环比上升83.01%、同比增长1.26亿元,对应基本每股收益0.04元,环比上升0.02元、同比上升0.05元。

产品毛利率提升促三季度业绩增长

三季度公司共销售钢材135万吨,环比增长4.45%、同比增长1.20%;公司是东北长材龙头企业,型材销量占公司销量比例在80%左右,三季度或受益于基建及房地产需求,价格上涨对冲原燃料价格上涨,三季度单季销售毛利率达到8.69%,环比增长0.95个百分点、同比增长2.40个百分点。

优化采购、销售环节,产品研发助力抢占高端市场

公司销售系统根据品种效益、重点工程、周边和国内国际市场变化情况,动态优化市场布局,实现了销售渠道扁平化。公司还积极推进电商平台建设,与国内知名电商合作,逐步实现周边200km区域销售电商化。采购系统方面,公司追求行业采购物资性价比最优,全面提高资金使用效率,优化原燃料结构。设备材料采购积极向民营企业对标,充分利用电商平台作用,扩充了设备采购渠道。同时,公司加大研发投入,由技术专家带队直接面向用户开发产品,相继开发高碳铬轴承钢GCr15、弹簧钢65Mn、高强冷镦钢SWRCH35K等新钢种。

全年小幅扭亏,维持“增持”评级

公司地处东北,区域产能以板材为主,公司是东北地区最大的棒线材生产基地,近期国务院发改委发布东北振兴三年滚动实施方案,将重点支持民生及基建欠账,公司或受益。由于四季度焦炭等原燃料价格大幅上涨,且东北地区低温时间较长,影响下游需求,四季度公司可能微利运营。公司全年扭亏,维持公司“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.05元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

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