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凌钢股份:坚守主业长材优势,战略转型企盼惊喜

发布时间:2017-02-10    研究机构:兴业证券

整合上下游资源,挖潜降本效益渐显。近年来,公司在集团的推动下持续整合相关优质资产,优化生产成本。2016年底接收了集团转让的高炉、转炉及相关资产,配套设施进一步完善。公司致力于全方位挖潜降本,铁矿石自供和区位优势共同助力降本增效,吨钢毛利高于同行业平均水平。

扩大长材优势耀眼,有望受益板强长弱格局改善。公司钢铁产品以棒线材见长,恰好弥补区域长材市场缺口。区域市场与公司主要市场重叠,差异化优势带来强势的竞争力。近期打击地条钢政策频超预期,中钢协2017年理事会透露今年6月底前需全面清除地条钢,辽宁地区也在大力打击中频炉,而整治中频炉打击地条钢的相关政策基本均针对长材,今年长材有望走向强势,公司地处辽宁省,长材占比达70%,有望深度受益。

推进“普转特”战略,寻求内部转型升级。公司于2013年正式启动“普转特”战略,并部署四阶段工作计划,至2016年底,已取得重大的进展。公司优特钢产品成功走出国门,销量和效益稳步增长,“以外促内”旗开得胜。同时,特钢下游行业增长速度较快,尤其是汽车制造业和机械设备行业,需求潜力巨大。

预计公司2016-2018年归母净利润为1.09亿元、1.50亿元和1.61亿元,EPS为0.04元、0.06元和0.06元,对应目前PE分别为70.3倍、51.0倍和47.4倍,上调公司评级至“增持”。

风险提示:1、钢价持续下行;2、公司转型升级不达预期的风险

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