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凌钢股份:2016年扭亏,未来有望受益于基建

发布时间:2017-03-03    研究机构:华泰证券

公司公布2016年年报:扣非后净利1.23亿元,同比扭亏增长6.87亿元

公司全年实现营业收入约144.63亿元,同比上升16.14%;归属于母公司净利润1.34亿元,同比上升181.25%;基本每股收益0.05元,同比增长181.25%;加权平均净资产收益率2.60%,比上年上升1.07个百分点。其中,第4季度实现营业收入约43.28亿元,环比上升7.36%、同比上升59.92%;归属于母公司净利润1.20亿元,环比上升28.46%、同比下降45.92%。

受益行业回暖,公司扣非后净利扭亏

2016年,钢铁全行业受益于需求超预期、低库存、产能复苏缓慢等利好因素,实现利润大幅扭亏。公司2016年全年生产钢材352.73万吨、销售钢材481.90万吨,分别同比变化-2.61%、2.78%;主要钢材产品毛利率亦上涨5-10个百分点。

积极推进“普转特”战略,有望受益于工程机械订单

面对严峻的市场形势,公司为了增强效益,积极推进“普转特”战略,即立足于普通钢材生产销售的同时,向优特钢的研发生产转型。公司收购了生产优特钢的关键设备--凌钢集团的两座120吨转炉和2300m3高炉资产,完善了优特钢生产工艺流程,为公司转型升级,发力优特钢奠定了基础。中宽热带在原有4个系列17个品种的基础上,又拓展了合金结构钢、耐热钢、工模具钢、石油套管钢4大系列,形成8大系列45个牌号;棒线材相继开发了20Mn2A、GCr15等新钢种。

公司是东北最大棒线材生产基地,2017年有望受益于东北基建

公司地处东北,区域产能以板材为主,公司是东北地区最大的棒线材生产基地。据统计,2017年东北地区基础设施建设总投资额计划超过5668亿元,其中振兴东北是辽宁重大项目投资的主要目标;吉林除道路运输之外,还致力于棚户区改造和市政水利工程;黑龙江投资200亿元,用于公路水路、重大基础设施建设。

公司全年扭亏,维持公司“增持”评级

公司“普转特”战略积极推进,2017年工程机械公司订单表现良好,公司有望受益。且公司是东北地区最大棒线材生产基地,有望受益于2017年基建投资。预计2017-2019年EPS分别为0.09、0.17、0.27元,对应PE为38、20、13倍;维持公司增持评级。

风险提示:经济形势变化、原材料及产品价格变化、公司治理等。

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