移动版

凌钢股份:棒材占比高受益地条钢出清,东北振兴助力公司发展

发布时间:2017-04-12    研究机构:天风证券

事件:

4月12号,凌钢股份(600231)公布了2017年第一季度报告:公司2017年第一季度实现营收38.9亿元,同比增长62.03%。实现归母净利润1.7亿元,同比扭亏为盈。

受益于行业回暖,业绩改善明显

内容报告期内,公司的业绩增长主要由于钢铁行业形势向好,钢铁价格大幅上涨所致。2016年,受供给侧改革和去产能、环保执法力度加大等影响, 市场缓慢回升,钢材价格出现大幅波动,焦煤等大宗原燃材料价格大幅上涨,钢企生产成本增加,推动了钢材价格震荡上行。报告期内,2017年一季度公司生产钢材116.2万吨,同比增长82.1%;销售钢材120万吨,同比增长33%。

区位优势明显,或受益于京津翼采暖季限产

凌钢股份位于辽宁南部,紧邻华北地区。受雾霾治理影响,华北地区已经进入常态性临时限产状态,京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案明确提出,石家庄、唐山、邯郸、安阳等地区,采暖季钢铁产能限产50%,凌钢股份将直接受益。

棒线材超过70%,受益地条钢产能出清

2016年公司完成收购凌钢集团两座120吨转炉和一座2300立方米高炉,粗钢产能提升到616万吨,钢材产能提升到741万吨,其中棒线材产能占比74%。一方面,公司所处的中国东北、华北地区大型钢铁企业的钢材产品结构以板材为主,公司所在的辽宁省,板材产能占全部产能的73%,而公司产品以棒线材为主,是东北地区最大的棒线材生产基地,具有产品差异化优势。另一方面,国家国家发展改革委等部门印发了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》,明确2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能,将直接利好长材生产企业。

地处东北地区,受益于东北振兴

凌钢地处东北老工业基地,作为东北地区的最大生产长材上市钢铁企业,地处东北区位优势明显。随着东北振兴计划的推进,或将从中受益。一方面,东北振兴计划将调整行业结构,有利于行业集中度上升。另一方面,基建的提升有利于鞍钢产品需求的提升。 公司实现扭亏,给予买入评级 公司长材占比高,受益于地条钢产能出清,地处东北区位优势明显,有望受益于17年东北基建投资。预计2017-2019年EPS分别为0.11、0.17、0.26元,对应PE为31、20、13倍;给予公司买入评级。

风险提示:供给侧改革不及预期、宏观经济风险,公司经营风险等

申请时请注明股票名称